💰 탐욕과 공포가 만드는 주식 시장 거품: 역발상 투자의 함정 <마켓워치>
📌 한줄요약
역발상 투자자들이 시장의 거품 우려가 크기 때문에 실제 거품이 아니라고 주장하는 것과 달리, 탐욕, 부러움, 포모(FOMO) 같은 심리가 만연할 때 오히려 시장 거품이 형성될 수 있으며, 이는 인지 부조화와 더 큰 바보 이론에 기반을 둔 위험한 현상이다. <마켓워치>(MarketWatch) 8월 13일자 기사.
📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)
현재 주식 시장은 사상 최고치를 경신하며 S&P 500, 다우존스, 나스닥 모두 높은 수준에 도달했다. 이에 따라 시장이 과대평가되었다는 우려가 확산되고 있다. 일반적으로 투자자들은 시장에 대한 우려가 클수록 거품이 아닐 것이라고 생각하는 경향이 있지만, 실제로는 대다수 투자자들이 거품을 우려하는 바로 그 시점에 시장 거품이 형성되거나 막바지 단계에 도달하는 경우가 많다. 이 글은 과거 시장 거품의 역사와 현상을 분석하며, 투자자들이 흔히 빠지는 역발상 투자의 오류와 인지 부조화의 함정을 경고한다.
🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)
1️⃣ 시장 거품에 대한 일반적인 오해
역발상론자들은 대다수 투자자들이 시장이 과대평가되었다고 걱정하기 때문에 거품이 아니라고 주장한다.
최근 뱅크 오브 아메리카 설문조사에 따르면 응답자의 91%가 주식 시장이 과대평가되었다고 생각하며, 구글 트렌드에서 '거품' 관련 검색이 급증하는 등 광범위한 우려가 존재한다.
그러나 거품의 역사적 분석에 따르면, 이러한 대중의 우려는 오히려 거품의 형성 또는 후반부와 일치하는 경우가 많다.
2️⃣ 거품 형성의 심리학: 로버트 쉴러 교수의 '비이성적 과열'
노벨상 수상자인 로버트 쉴러 교수는 저서 《비이성적 과열》에서 거품은 심리적 전염을 통해 확산된다고 설명했다.
가격 상승 소식이 투자자들의 열광을 부추기고, 이는 타인의 성공에 대한 부러움과 도박꾼의 흥분을 통해 더 많은 투자자를 끌어들인다.
이 과정에서 투자자들은 주식의 과대평가를 우려하면서도 동시에 투자를 이어가는 인지 부조화를 겪는다.
투자자들은 "거품이 터지기 전에 빠져나올 수 있을 것"이라는 희망을 품지만, 이는 결국 '더 큰 바보(Greater Fool)' 이론에 빠지는 것과 다름없다.
3️⃣ 역사적 사례를 통해 본 거품의 경고
C3.ai의 주가 폭락 사례는 거품이 얼마나 빠르게 터질 수 있는지 보여준다. 이 회사는 예비 실적이 시장 기대치를 크게 밑돌자 하루 만에 주가가 26% 급락했다.
닷컴 버블 당시와 현재 시장의 차이점이 존재하지만, 어떤 거품도 완벽하게 동일하지는 않다. 중요한 것은 현재 10가지 가치 평가 지표가 미국 역사상 그 어느 때보다 주식 시장이 과대평가되었음을 나타내고 있다는 사실이다.
벤저민 그레이엄이 이야기한 '지옥에 유전이 발견됐다'(‘Oil discovered in hell.’)는 우화는 더 큰 바보 이론의 위험성을 극적으로 보여준다. 모두가 소문에 동조할 때, 그 소문이 사실이 아닐지라도 집단적 행동에 휩쓸릴 수 있음을 경고한다.
🔍 정리하면
현재의 기록적인 주가에 대한 대중의 거품 우려는 역설적으로 시장 거품의 명확한 신호일 수 있다. 로버트 쉴러 교수가 정의한 것처럼, 투자자들은 인지 부조화 속에서 탐욕과 포모에 휩쓸려 과대평가된 자산에 투자한다. 그들은 더 큰 바보가 나타나 주식을 더 높은 가격에 사줄 것이라는 믿음을 갖지만, C3.ai의 사례처럼 거품은 예상치 못한 순간에 빠르게 붕괴될 수 있다. 따라서 주식 시장의 가치 평가 지표들이 역사적 고점에 다다른 현시점에서 역발상 투자의 오류를 경계하고, 탐욕에 눈이 멀지 않는 현명한 투자가 어느 때보다 중요하다.
💰 투자 조언
시장이 과열되었다는 신호가 포착되면 탐욕에 휩쓸리지 말고 분할 매수 또는 분할 매도를 고려해 위험을 관리한다.
포모(FOMO)에 빠져 뒤늦게 뛰어들기보다는, 현재 보유 중인 포트폴리오의 펀더멘털을 다시 점검하고 장기적인 관점에서 투자 전략을 수립한다.
개별 종목 투자보다는 지수 추종 ETF와 같이 분산된 포트폴리오를 통해 특정 종목의 급작스러운 폭락 위험을 줄일 수 있다.
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