폭락 주식 투자 전략... 당신은 이 성공 투자 전략을 취할 수 있나? <모닝스타>
📌 한줄요약
주식이 폭락했을 때 매수하는 전략은 장기적으로 시장 평균을 뛰어넘는 수익률을 제공할 수 있지만, 높은 변동성과 많은 수의 실패한 투자를 감수해야 하는 인내심이 필요한 전략이다. <모닝스타>(MorningStar) 7월 1일 보도.
📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)
모건스탠리 카운터포인트 글로벌(Morgan Stanley Counterpoint Global)의 연구에 따르면, 최고의 성과를 내는 주식조차도 상당한 하락을 겪는다는 사실을 발견할 수 있다. 이는 손실을 견뎌내는 것이 장기적으로 사업을 영위하는 데 필요한 비용으로 간주될 수 있음을 시사한다. 이러한 관점에서, <모닝스타> 기사는 주식이 크게 하락한 후에 매수하고 보유하는 전략의 잠재적 효과성을 탐구하며, 이러한 전략이 슈퍼컴파운더를 발굴하는 데 도움이 될 것이라는 가설을 세웠다.
🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)
1️⃣ 폭락 후 매수 전략의 우월성: 주식 가격이 50% 이상 하락했을 때 매수하고 장기 보유하는 전략이 미국 전체 주식 시장(Vanguard Total Stock Market Index Fund)보다 높은 수익률을 기록했다.
2️⃣ 높은 변동성과 리스크: 해당 전략은 시장 전체보다 높은 변동성을 보였으며, 매수한 주식 중 상당수가 가치를 회복하지 못하거나 심지어 모든 가치를 잃는 경우도 많았다.
3️⃣ 승자 집중 효과: 소수의 극단적인 승자 주식들이 전체 전략의 초과 수익을 견인했으며, 대부분의 주식은 손실을 기록하거나 시장 수익률을 하회하는 결과를 보였다.
하락폭 기반 매수 전략의 성과 분석
Jeffrey Ptak은 주식이 50%, 60%, 70%, 80%, 90% 이상 하락했을 때 매수하고 거의 변동 없이 보유하는 다섯 가지 가상의 전략을 구축했다. 이 전략들은 1998년 3월 이후 광범위한 미국 주식 시장(Vanguard Total Stock Market Index Fund)보다 높은 수익률을 기록했다. 특히, 70% 이상 하락 시 매수하는 포트폴리오는 2008년 4월 1일부터 2025년 5월 31일까지 연간 약 10.8%의 수익률을 기록하여, Vanguard(뱅가드) 펀드의 연간 8.3%를 상회했다.
이러한 전략의 단점은 높은 변동성이었다. 가상 포트폴리오는 시장 전체보다 높은 수익률의 표준편차를 기록했다. 그럼에도 불구하고, 다섯 가지 전략 중 두 가지는 Vanguard 펀드보다 높은 샤프 비율로 추가적인 변동성을 상쇄하는 수익을 창출했다. 모든 다섯 가지 포트폴리오의 위험 조정 수익률은 평균 대형주 뮤추얼 펀드를 능가했으며, 해당 다년간의 기간 동안 살아남은 모든 펀드 중 상위 5%에 랭크되었다.
전략 성공의 원동력: 소수의 극단적 승자
이 전략은 주식이 이미 큰 손실을 본 상태에서 포트폴리오에 편입되므로, 많은 주식이 회복되지 않거나 회복되지 않았다. 예를 들어, 70% 이상 하락 포트폴리오의 경우 1998년 4월부터 2025년 5월까지 4,100개 이상의 주식을 보유했는데, 그중 401개는 모든 가치를 잃었고, 1,117개는 90% 이상을 잃었으며, 1,718개는 절반 이상이 하락했다. 총 2,288개의 보유 자산이 손실을 기록했다.
하지만 약 1,800개의 주식은 양의 수익률을 기록했는데, 이 중 571개는 현금 수익률을 넘지 못했고 981개는 미국 단기 국채 수익률을 초과했지만 Vanguard 펀드에는 미치지 못했다. Vanguard 펀드를 초과 성과를 낸 주식은 300개 미만이었다. 이 소수의 주식들이 포트폴리오의 초과 수익을 이끌었다.
특히, 엔비디아(Nvidia), 애플(Apple), 아마존(Amazon.com), 인튜이티브 서지컬(Intuitive Surgical), 타일러 테크놀로지스(Tyler Technologies)와 같은 주식들이 가장 큰 수익을 창출했다. 평균적으로 주식은 포트폴리오 보유 기간 동안 약 314%의 누적 수익을 기록했지만, 중간값은 20% 손실을 보였다. 이는 가장 큰 20개 종목의 수익이 다른 모든 종목의 수익을 합친 것만큼의 가치를 더했다는 것을 의미하며, 극소수의 대형 승자들이 전략을 이끌었음을 보여준다.
왜 이 전략을 펀드 회사들이 제공하지 않을까?
이 전략이 성공적이었음에도 불구하고, 펀드 매니저들이 이 전략을 서둘러 제공하지 않을 몇 가지 이유가 있었다.
판매의 어려움: 이 전략은 시장의 버림받은 주식을 최저점에서 매수하며, 규모나 스타일 분류가 어렵고, 가장 큰 승자가 포트폴리오를 과도하게 지배하게 만든다. 이러한 특성들은 투자자들에게 판매하기 어렵게 만들었다.
인내심 요구: 이 전략은 즉각적인 만족을 주지 않으며, 필연적으로 발생하는 많은 손실 주식을 감수할 수 있는 강한 의지와 인내심을 요구했다. 대부분의 펀드 회사는 빠른 수익을 선호하여 이러한 인내심이 부족했다.
성장 잠재력의 한계: 하락폭이 큰 주식들은 포트폴리오에 편입될 때 규모가 작았고, 이는 대규모 투자를 어렵게 하여 펀드 회사의 자산 성장에 제약을 가할 수 있었다.
예측 불가능성: 전략은 전반적으로 성공했지만, 그 성공이 선형적이지 않았다. 일부 기간에는 많은 주식들이 깊은 하락을 겪고 초고수익자가 되었지만, 다른 기간에는 소수의 주식만이 나타났고 그마저도 대부분 실패로 이어졌다. 이는 변동성과 트래킹 에러를 유발하여 투자자들의 불필요한 질문을 야기할 수 있었다.
개인 투자자를 위한 기회
전문 투자자들이 이러한 전략을 출시하는 것을 꺼리는 이유에는 사업 목표에 대한 제약이 있지만, 이는 개인 투자자에게는 기회가 될 수 있다. 개인 투자자는 펀드처럼 타인이나 대중에게 전략을 판매할 필요가 없으며, 단지 자신의 목표에 적합한지만 고려하면 된다. 또한, 포트폴리오 매니저와 달리 다른 주주나 투자 위원회에 대한 책임이 없으므로, 투자 접근 방식이 요구하는 인내심을 발휘할 수 있다. 게다가 기관 투자자들이 겪는 규모 제약 없이 소형주에 더 잘 투자할 수 있다.
물론, 이 접근 방식이 고통 없는 것은 아니다. 투자자는 전망에 대한 의구심으로 가득 찬 주식, 때로는 수많은 주식을 매수해야 하며, 많은 주식이 실패할 수 있다는 것을 충분히 인지해야 한다. 또한, 많은 주식이 결국 인수되기 때문에, 투자자는 그 수익을 기존 보유 자산으로 재투자하여 소수의 대형 승자들이 다수의 실패자들을 상쇄할 수 있도록 하는 유지 관리가 필요하다. 그러나 기업가적 정신과 건전한 심성, 그리고 독자적인 길을 기꺼이 가는 소수의 개인 투자자들에게는 이러한 기회가 존재한다.
🔍 정리하면
주식 가격이 크게 하락했을 때 매수하는 전략은 장기적으로 시장을 능가하는 수익률을 달성할 수 있는 잠재력을 가진다. 이 전략의 성공은 소수의 대형 승자 주식들이 전체 포트폴리오의 수익을 견인하는 데 크게 기여했다. 그러나 이 전략은 많은 손실 주식을 포함하고 높은 변동성을 가지므로, 투자자의 강한 인내심과 위험 감수 능력을 요구한다. 펀드 회사들이 이러한 전략을 대중에게 제공하기 어려운 여러 현실적인 제약이 있었지만, 개인 투자자에게는 이러한 제약이 없어 오히려 독립적인 투자 기회를 제공할 수 있다.
💰 투자 조언
장기 투자 관점 유지: 폭락 주식 매수 전략(예를 들어 고점에서 50% 이상 하락했을 때만 매수)은 단기적인 성과보다는 장기적인 관점에서 접근해야 한다. 소수의 슈퍼컴파운더를 발굴하기 위한 시간과 인내심이 필수적이다.
다각화된 투자: 비록 소수의 주식이 큰 수익을 낼 수 있지만, 많은 주식이 실패할 수 있으므로, 분산 투자를 통해 위험을 관리하는 것이 중요하다. (예를 들어, 50% 폭락한 주식은 다시 회복하지 못하고 그대로 추가 하락의 길을 걷게 되는 경우도 허다하다.)
철저한 기업 분석: 단순히 하락폭이 크다는 이유만으로 투자하기보다는, 기업의 본질적인 가치와 회복 가능성에 대한 심층적인 분석이 선행되어야 한다.
손실 감수 능력: 이 전략은 필연적으로 많은 손실 주식을 포함하게 되므로, 투자자는 상당한 손실을 감수할 준비가 되어 있어야 한다.
🚨주의: 이 글은 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, 특정 금융 상품의 매수 또는 매도를 권장하는 내용이 아닙니다. 투자 결정은 전적으로 본인의 책임 하에 이루어져야 하며, 이 블로그에서 책임지지 않습니다.
[RSS 구독] http://fnnewsdigest.blogspot.com/feeds/posts/default?alt=rss
[오픈채팅방] https://open.kakao.com/o/gPgg0hAh