🎢 원자재 시장이 롤러코스터 장세를 보이는 이유 <이코노미스트>
📌 한줄요약
원자재 가격은 과거에도 변동성이 컸지만, 최근 세계은행 연구에 따르면 그 주기와 폭이 더욱 심화되었으며, 이는 공급 측면의 고질적인 문제와 더불어 팬데믹, 지정학적 갈등, 그리고 에너지 전환과 같은 구조적 변화가 복합적으로 작용한 결과로 나타났다. <이코노미스트>(The Economist) 6월 26일자 보도.
📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)
오랜 시간 원자재 시장은 호황과 불황을 반복하는 경향을 보였다. 영화 '랜드맨'의 석유업자 토미 노리스가 언급했듯이, 원유의 이상적인 가격은 생산자와 소비자 모두에게 편안함을 주는 수준인 배럴당 78달러였다. 그러나 현재 브렌트유 가격은 65달러에 불과하며, 최근 중동의 미사일 공격에 대한 반응처럼 극심한 변동성을 보였다. 이는 단순히 가격이 낮다는 것을 넘어, 원자재 가격의 예측 불가능성이 심화되고 있음을 의미한다. 원자재는 테니스 라켓부터 립스틱, 냉장고, 항히스타민제에 이르기까지 모든 제품의 핵심 원료이기 때문에 이러한 변동성은 전 세계 경제에 지대한 영향을 미친다. 특히, 과거와 달리 최근의 원자재 시장은 변동 주기가 짧아지고 강도가 강해지는 '새로운 원자재 체제'에 진입했으며, 이는 신흥국 정부의 성장 목표 달성을 어렵게 하고 선진국 중앙은행의 인플레이션 관리에도 새로운 도전 과제를 던지고 있다.
🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)
1️⃣ 원자재 시장의 고질적인 변동성: 원자재는 오랜 생산 리드 타임과 막대한 자본 투자를 필요로 하는 특성 때문에 공급이 가격 변동에 즉각적으로 반응하기 어려웠다. 이는 호황기에는 과잉 투자를, 불황기에는 지속적인 초과 공급을 초래하여 가격 변동성을 심화시켰다. 또한 재고가 고가이거나 농산물처럼 부패하기 쉬운 특성으로 인해 소규모 수급 불균형도 큰 가격 변동을 야기했으며, 금융 투기도 시장 분위기를 증폭시키는 경향이 있었다.
2️⃣ 새로운 원자재 체제 도래: 세계은행의 1970년부터 2024년까지 27개 원자재 가격 분석 결과, 평균적으로 각 원자재는 14번의 전환점을 경험했으며, 불황은 약 4.5년, 호황은 3년 이상 지속되었다. 흥미롭게도 1970년부터 1985년까지는 주로 공급 충격, 특히 에너지 시장에서 사이클이 발생했다. 이후 1986년부터 2001년까지는 자원 추출 기술 발전과 글로벌 무역 자유화로 시장이 안정되었고, 사이클이 길어지며 변동성이 줄어드는 경향을 보였다. 그러나 2000년대 들어 변동성이 다시 나타나기 시작했고, 2020년 이후에는 더욱 심화되어 호황은 평균 24개월, 불황은 23개월로 주기가 절반으로 단축되는 '새로운 원자재 체제'에 진입했다.
3️⃣ 변동성 심화의 주요 동인: 최근 원자재 시장의 변동성 심화는 코로나19 팬데믹, 러시아의 우크라이나 침공, 그리고 지난 5년간의 급격한 통화 정책 변화와 같은 단기적 사건들이 복합적으로 작용했다. 여기에 글로벌 에너지 전환으로 인한 니켈, 리튬 등 핵심 광물 수요 증가, 잦은 이상 기후로 인한 농산물 공급 위험 상승, 그리고 글로벌 경제의 파편화와 무역 장벽 증대가 원자재 교역을 방해하며 구조적인 변화를 일으켰다. 특히 집중된 생산, 제한된 공급망 다변화, 낮은 수요 탄력성은 원자재 시장을 보호주의에 더욱 취약하게 만들었다.
4️⃣ 글로벌 경제에 미치는 파급 효과: 원자재 시장의 변동성 심화는 전 세계 정부에 큰 영향을 미치고 있다. 신흥국 및 개발도상국 경제의 3분의 2가 원자재 수출, 재정 수입 및 경제 활동의 상당 부분을 원자재에 의존하고 있어, 더욱 불안정한 사이클은 이들 국가의 견고한 성장 달성 기회를 낮추고 정책 입안자들에게 큰 골칫거리가 되었다. 또한 선진국 중앙은행에게도 도전 과제이다. 과거에는 원자재 가격 변동을 '일시적'으로 보고 핵심 인플레이션(에너지와 식료품 제외)에 집중했지만, 이제 호황기 가격 상승 폭이 불황기 하락 폭보다 커지는 경향을 보이며 인플레이션 관리가 훨씬 복잡해졌다.
🔍 정리하면
원자재 가격의 롤러코스터 같은 변동성은 과거부터 존재했지만, 최근에는 팬데믹, 지정학적 갈등, 그리고 에너지 전환 및 기후 변화와 같은 구조적 요인들이 복합적으로 작용하며 그 주기와 폭이 더욱 짧고 강해지는 '새로운 원자재 체제'에 진입했다. 이러한 극심한 변동성은 원자재 의존도가 높은 신흥국 경제에 큰 부담을 주고, 선진국 중앙은행의 인플레이션 관리에도 심각한 도전 과제를 제시하고 있다. 결국 원자재 시장의 불안정은 글로벌 경제 전반의 불확실성을 높이는 핵심 요인이 되고 있다.
💰 투자 조언
원자재 관련 투자 시 변동성 위험을 인지해야 한다. 과거보다 짧아지고 강해진 시장 주기를 고려하여 신중한 접근이 필요하다.
분산 투자를 고려한다. 특히 산업 금속 및 에너지는 글로벌 비즈니스 사이클과 높은 상관관계를 보이지만, 농산물은 날씨 등 개별적인 충격에 영향을 받으므로 포트폴리오 다각화에 활용될 수 있다.
거시 경제 지표 및 지정학적 리스크를 면밀히 주시해야 한다. 원자재 가격은 글로벌 경기 변동, 공급망 교란, 전쟁 등의 지정학적 갈등에 크게 영향을 받는다.
에너지 전환 관련 자산에 대한 관심이 필요하다. 니켈, 리튬 등 친환경 에너지 전환에 필요한 핵심 광물 수요는 증가할 가능성이 있다.
🚨주의: 이 글은 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, 특정 금융 상품의 매수 또는 매도를 권장하는 내용이 아닙니다. 투자 결정은 전적으로 본인의 책임 하에 이루어져야 하며, 이 블로그에서 책임지지 않습니다.
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