웰스 파고, 2026년 소득 전략 제시: 현금 비중 줄이고 과도한 위험은 피해야 <CNBC Pro>

📌 한줄요약

웰스 파고 투자 연구소는 2026년 투자자들이 채권에서 안정적인 소득을 계속 얻을 수 있지만, 금리가 중립 정책 금리로 인하되고 수익률 곡선이 가팔라질 것으로 예상되므로 현금 비중을 줄이고 신용 위험은 적절히 감수하되 만기 3~7년의 중기 채권에 집중해야 한다고 조언한다. <CNBC> 12월 13일자 유료 기사(CNBC Pro).

📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)

2026년의 투자 환경은 연준의 금리 인하 움직임과 함께 수익률 곡선 가파르기가 예상되는 중요한 전환점을 맞이하고 있다. 투자자들은 단기 금리 하락으로 인해 매력을 잃는 현금 자산을 재고하고, 수익률(Yield)을 핵심 목표로 삼아 신용 품질(Credit Quality)에 주목해야 하는 상황이다. 특히, 금리가 범위 내에 머물 것으로 예상되는 상황에서, 안정적인 소득 창출과 자본 시장 접근성이 높은 우량 등급 및 하이일드 기업 발행사의 성과가 중요해지기 때문에, 웰스 파고의 전략은 투자자들이 과도한 위험 없이 매력적인 수익률을 확보할 수 있는 방향을 제시한다는 점에서 의미가 크다.

🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)

1️⃣ 2026년 금리 및 수익률 전망

* 10년 만기 국채 수익률은 2026년 말 4%에서 4.5% 사이에서 마감할 것으로 예상됨.

* 연준의 금리 인하로 단기 금리가 하락하면서 수익률 곡선이 가팔라질(steepen) 것으로 전망.

* 금리와 신용 스프레드는 내년에도 범위 내(rangebound)에 머물 것으로 예상함.

2️⃣ 투자 전략의 핵심 목표 및 원칙

* 수익률(Yield)이 2026년 투자자들의 중심 목표로 유지되어야 함.

* 신용 품질이 핵심 지표이며, 이는 기업의 수익 내구성(earnings durability)과 지속적인 자본 시장 접근성에 의해 주도될 것임.

* 채권 시장은 수익률 시장이므로, 수익률을 찾는 것이 중요하며, 수익률이 곧 수익에 가까울 것으로 예상.

3️⃣ 현금 비중 및 만기 조정 조언

* 단기 금리 하락에 따라 현금 보유(cash holdings)를 재고해야 함.

* 현재 머니마켓 펀드에 기록적인 $7.66조가 예치되어 있지만, 수익률은 이미 5%에서 4% 수준으로 하락했음.

* 현금에서 벗어나되, 과도하게 장기적인 투자는 피할 것을 권고.

* 3년에서 7년 사이의 만기에 집중하며 신용 위험을 일부 감수할 것을 조언.

4️⃣ 선호하는 채권 자산군

* 투자 등급 회사채(investment-grade corporate bonds)와 주거용 모기지 담보 증권(RMBS), 자산 담보 증권(ABS)과 같은 증권화 자산(securitized assets)을 통해 과도한 위험 없이 매력적인 수익률을 확보하는 데 중점.

* 투자 등급 회사채 중에서는 관세 및 급격한 기술 변화의 영향이 적은 금융 및 통신 부문에 상대적 가치가 있다고 판단.

* 고세율 납세자에게는 지방채(municipal bonds), 특히 투자 등급의 지방 일반 의무 채권 및 수도, 하수, 전기 수입 채권을 선호.

5️⃣ 피해야 할 위험

* 신용 스프레드가 매우 타이트한 수준이므로 가격 상승(price appreciation) 측면에서의 이점은 많지 않음.

* 낮은 등급의 위험한 채권은 리스크 대비 수익률이 충분하지 않다고 판단하며, 예상치 못한 경제적 문제가 발생할 경우 큰 타격을 입을 수 있다고 경고.

🔍 정리하면

웰스 파고 투자 연구소는 2026년 투자 전략으로 수익률(Yield) 확보를 최우선 목표로 제시하며, 신용 품질을 핵심 지표로 삼아야 한다고 강조한다. 연준의 금리 인하로 단기 금리가 하락하고 수익률 곡선이 가팔라질 것으로 예상됨에 따라, 투자자들은 머니마켓 펀드와 같은 현금 보유 비중을 줄여야 한다. 대신, 과도한 위험을 피하면서도 매력적인 수익률을 얻기 위해 3년에서 7년 사이의 만기를 가진 투자 등급 회사채 및 증권화 자산에 집중할 것을 권고한다. 특히, 위험 대비 수익이 낮다고 판단되는 저등급 채권에 대해서는 신중한 접근을 경고하며, 고세율 납세자에게는 지방채가 매력적이라고 조언한다. 전반적으로 2026년의 채권 시장은 수익률 시장이 될 것이므로, 투자자들은 높은 신용 품질을 유지하면서 안정적인 소득을 제공하는 자산에 초점을 맞추는 균형 잡힌 전략이 중요함을 역설한다.

💰 투자 조언

현금 비중 축소: 단기 금리가 하락하고 있으므로 머니마켓 펀드 등 현금 보유 비중을 줄이는 것을 고려함.
채권 투자 확대 및 만기 조정: 수익률(Yield) 확보를 위해 채권 투자 비중을 늘리되, 3년에서 7년 사이의 중기 만기에 집중하고 과도하게 장기 채권으로 이동하는 것을 피함.
신용 품질 중시: 투자 등급 회사채 및 증권화 자산(RMBS, ABS) 등 신용 품질이 좋은 자산에 집중하여 과도한 위험 없이 안정적인 소득을 추구함. 특히 금융, 통신 섹터의 투자 등급 회사채에 상대적 가치가 있다고 판단.
위험 자산 회피: 낮은 등급의 고위험 채권은 리스크 대비 수익률이 낮고 경제적 충격에 취약할 수 있으므로 신중하게 접근하거나 피함.
지방채 활용: 고세율 납세자는 세금 혜택을 고려하여 투자 등급의 지방채(municipal bonds)를 포트폴리오에 포함하는 것을 고려함.

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