버블 붕괴가 걱정된다고? 정작 걱정해야 할 것은 이것! <배런즈>

닷컴 버블 이후 또 다른 거품 붕괴 우려와 투자 전략

📌 한줄요약

주식시장에서 AI, 기술주 중심의 성장 둔화 및 과대평가에 대한 우려가 커지는 가운데, 닷컴 버블 붕괴 때와 유사한 경기 침체와 시장 조정 가능성에 대비해야 한다는 경고가 제기됨. <배런즈>(Barron's) 10월 17일자 기사.

📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)

AI(인공지능) 기술주 중심의 주가 급등세가 과거 닷컴 버블 당시의 과열과 유사하다는 분석이 나오면서, 미 연준 고위 인사 및 월가 전문가들은 경기 침체 가능성과 함께 주식 시장의 과대평가 위험을 경고하고 있다. 이는 공식적인 정부 데이터는 낙관적이지만, 민간 전문가들의 체감 경기와 투자 심리는 부정적일 수 있음을 시사하며, 투자자들에게 신중한 접근이 필요함을 강조한다. 특히, AI 관련 기술주의 성장세 둔화 가능성은 전체 주식 시장의 향방을 가를 핵심 요인으로 부상하고 있다.

🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)

1️⃣ AI 성장에 대한 우려와 시장 침체 가능성

AI 관련 기술주의 성장이 둔화되거나 멈출 경우, 주식 시장이 닷컴 버블 붕괴 때처럼 큰 타격을 입을 것이라는 분석가들의 견해 존재.
공식 GDP 데이터(AI 관련 기술주 덕분에 0.4%p 증가)와 달리, 민간 전문가들은 AI 투자에 대한 자본 지출이 정점에 달하고 있으며, 성장이 지속되지 않을 수 있음을 경고.
연준의 전직 의장인 앨런 그린스펀은 닷컴 버블에 대해 3년 전부터 경고했으며, 현재의 시장이 그 때와 같은 '비이성적 과열(irrational exuberance)' 상태일 수 있다는 점을 시사.

2️⃣ 공식 데이터와 현실 인식의 괴리

미 정부의 공식 데이터는 실제로 무슨 일이 일어나고 있는지 충분히 반영하지 못하고 있다는 비판. Bob Dynan은 날씨를 예측하는 대신 바람을 관찰해야 한다고 비유하며, 주식 시장의 펀더멘털보다는 기업 평가와 소비자 심리를 면밀히 살펴야 함을 강조.
Barron's 칼럼니스트 랜달 포사이드는 1929년 대공황 직전과 닷컴 버블 직전 시장의 과열과 낙관론이 현재와 유사하다고 지적하며, 특히 BNP 파리바 이코노미스트가 AI 기술의 경제적 기여가 과대평가되었을 가능성을 제기하는 점을 언급.

3️⃣ 기업 이익과 신용 시장의 불안정성

기업 이익 보고서의 분기별 변동성이 커지고 있으며, 이는 시장의 불확실성을 반영. P. Boockvar는 분기별 보고서의 신뢰성이 하락하고 있다고 언급.
신용 시장에서도 우려의 신호 포착. 하이일드 및 투자등급 회사채의 스프레드가 역사적 최저 수준에 머물고 있지만, 일부 펀더멘털 투자자들은 위험하다고 판단.
리시오 리포트에 따르면 9월 판매세 징수액이 8월 대비 34% 감소하고, 전년 대비 62% 감소하여 소비자 지출의 약화를 시사.

4️⃣ 은행 부문의 위험과 통화 정책

JP모건, 뱅크 오브 아메리카, 씨티그룹 등 거대 은행들이 예상했던 것보다 적은 대출 손실 충당금을 쌓았지만, 여전히 신중한 접근이 필요하다는 지적.
SPDR S&P 지역 은행 ETF($KRE) 및 웨스턴 얼라이언스 등 일부 은행주가 목요일 큰 폭으로 하락했으며, SPDR S&P 은행 ETF($XLF)는 2004년 5월 이후 최저치를 기록하며 은행권의 취약성을 드러냄.
연준의 12월 FOMC에서 금리 인상을 충분히 지지하지 않을 수 있다는 기대감은 시장에 다소 안도감을 제공할 수 있으나, 거품 붕괴에 대한 회의론이 만연한 상황에서는 근본적인 해결책이 되지 못함.

🔍 정리하면

현재 주식 시장은 AI 관련 기술주의 성장세와 과대평가 논란 속에서 불안정성이 증대되고 있다. 공식적인 경제 지표는 견고해 보일 수 있으나, 월가 전문가들과 일부 데이터는 닷컴 버블과 유사한 경기 침체 및 시장 조정의 위험을 경고하고 있다. 기업 이익 보고서의 신뢰도 저하, 신용 시장의 잠재적 위험, 그리고 은행 부문의 취약성은 투자자들에게 신중한 접근을 요구하는 핵심 요인이다. 특히, AI 성장에 대한 의구심과 맞물려 시장의 회의론을 현명하게 받아들이고 거품 붕괴 가능성에 대비하는 것이 중요함을 시사한다.

💰 투자 조언

주식 시장의 변동성 및 AI 기술주의 과대평가 위험을 고려하여, 공격적인 투자보다는 보수적인 포트폴리오를 유지하는 것이 현명함.
닷컴 버블 붕괴와 같은 급격한 시장 조정 가능성에 대비하여 현금 비중을 확보하거나, 방어적인 섹터(필수 소비재, 헬스케어)에 대한 비중을 높이는 것을 고려.
은행 부문의 취약성이 드러나고 있으므로, 은행 주식 및 관련 금융 ETF($KRE, $XLF) 투자에 대해서는 주의 깊은 분석과 접근이 필요.
채권 시장에서 높은 수익률을 제공하는 하이일드 채권 및 투자등급 회사채에 대한 투자는 신용 위험을 고려하여 신중하게 접근해야 함.

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