구글: 거대 기술 기업의 저평가된 주식, 과연 기회일까? <WSJ>
📌 한줄요약
구글의 모회사인 알파벳은 독점 금지 규제 및 AI 경쟁 심화로 인해 주가 압박을 받고 있지만, 본질적인 위협은 아니며 저평가된 AI 관련 주식으로서 상당한 성장 잠재력을 지닌다고 <월스트리트저널>(WSJ)이 7월 9일 보도했다.
📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)
알파벳은 미국과 유럽에서 진행 중인 독점 금지 소송, OpenAI(오픈AI)의 ChatGPT(챗GPT)와 같은 AI 도구의 부상, 그리고 테슬라의 로보택시 시장 진입 등 여러 도전에 직면하고 있다. 이러한 요인들로 인해 올해 주가가 8% 하락하는 등 시장에서 저평가되는 경향이 있었다. 그러나 이러한 어려움에도 불구하고 알파벳의 현재 가치와 사업 구조를 심층적으로 분석해보면, 회사의 미래 성장 가능성은 여전히 강력하다는 것을 알 수 있다. 특히, 인공지능(AI) 기술 개발에 대한 막대한 투자와 다각화된 사업 포트폴리오가 회사의 장기적인 경쟁력을 뒷받침한다.
🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)
1️⃣ 독점 금지 규제 및 시장 압박:
미국 연방 법원은 구글을 검색 엔진 및 광고 소프트웨어 독점 기업으로 판결했으며, 유럽에서는 안드로이드 운영체제에 대한 43.3억 달러의 독점 금지 벌금과 유럽연합의 디지털 시장법(Digital Markets Act)에 따른 추가 조사를 받고 있다.
다만, 법무부가 크롬 브라우저 사업부 매각을 요구하고 있지만, 이는 과도한 요구이며 실제 처벌은 더 온화할 것으로 예상된다. 구글은 사파리 브라우저에 검색 엔진을 삽입하기 위해 애플에 지급하는 관행을 중단해야 할 가능성이 높다.
광고 기술 사업부의 일부를 분사해야 할 수도 있지만, 이 부문의 매출은 최근 몇 년간 감소 추세였으므로 회사의 재정적 성공에 결정적인 영향을 미치지는 않을 것으로 예상한다.
2️⃣ AI 경쟁 심화와 구글의 반격:
OpenAI의 ChatGPT가 구글의 약 90%에 달하는 검색 시장 점유율에 위협을 가하고 있다. ChatGPT는 월간 약 6억 명의 사용자를 보유하고 있는 것으로 추정된다.
그러나 구글의 제미니(Gemini) AI 도구와 검색 결과에 나타나는 AI 개요(AI overviews) 또한 상당한 성장을 보이고 있다. 2025년 3월 기준 제미니는 월간 3억 5천만 명의 사용자를 확보했으며, 순다르 피차이 CEO는 2025년 4월 기준 15억 명의 사람들이 구글의 AI 개요를 매월 사용하고 있다고 밝혔다.
3️⃣ 로보택시 시장 선두주자 Waymo의 잠재력:
테슬라가 로보택시 시장에 진출하며 구글의 Waymo와 경쟁할 움직임을 보이고 있다. 테슬라는 최근 오스틴에서 자율주행 차량을 초기 단계로 운영하기 시작했다.
하지만 구글의 Waymo는 이미 여러 도시에서 로보택시 서비스를 운영 중이며, 2024년 기준 450억 달러의 기업 가치로 저평가되어 있다고 판단한다. 이는 테슬라에 비해 훨씬 앞선 기술력과 시장 선점 효과를 의미한다.
4️⃣ 저평가된 주식 가치와 사업 결합 시너지:
알파벳의 주가는 올해 8% 하락했지만, S&P 500은 6% 상승했다. AI 경쟁사인 마이크로소프트와 메타 플랫폼스는 약 20% 상승했다.
D.A. Davidson의 분석가들은 알파벳을 분할하여 6개의 독립적인 회사로 평가하면 주당 304달러의 가치를 가질 수 있다고 추정했다. 이는 현재 175달러인 종가 대비 엄청난 프리미엄이다.
현재 알파벳의 주가수익비율(PER)은 약 18배로, 마이크로소프트와 아마존이 32배 이상인 것에 비해 저평가되어 있다.
알파벳은 단순히 느슨하게 결합된 기업 집단이 아니라, 맞춤형 AI 칩이 검색 결과와 클라우드 컴퓨팅에 기여하고, 검색 수익이 고가의 AI 개발에 자금을 지원하는 등 각 사업부가 서로 시너지를 창출한다. 이러한 통합된 구조는 2025년에 약 750억 달러에 달하는 대규모 자본 지출을 정당화하는 데 도움이 된다.
🔍 정리하면
구글의 모회사인 알파벳은 독점 금지 문제와 AI 경쟁 심화로 인해 시장에서 저평가를 받고 있지만, 이러한 도전은 회사에 대한 실존적인 위협이 아니다. 오히려 알파벳의 방대한 사업 포트폴리오와 강력한 AI 기술력은 상당한 상승 잠재력을 가지고 있다. 특히, 제미니 AI의 사용자 증가와 로보택시 부문 Waymo(웨이모)의 선도적인 입지는 회사의 미래 성장을 견인할 주요 동력이다. 현재의 주가 수준은 유사한 AI 경쟁사들에 비해 저평가되어 있어, 장기적인 관점에서 볼 때 매력적인 투자 기회로 평가할 수 있다. 구글은 각 사업 부문이 긴밀하게 협력하여 시너지를 창출하는 구조를 가지고 있으며, 이는 대규모 투자를 통한 지속적인 혁신을 가능하게 한다.
💰 투자 조언
미국 주식: 현재 알파벳(GOOGL) 주식은 독점 금지 소송과 AI 경쟁 우려로 인해 저평가되어 있으며, 투자 매력도가 높다. 장기적인 관점에서 AI 기술 발전과 Waymo의 성장 잠재력을 고려할 때 매수 전략이 유효하다. 경쟁사 대비 낮은 PER을 활용하는 것이 좋다.
ETF: 구글과 같은 대형 기술 기업이 포함된 기술 섹터 ETF나 AI 관련 테마형 ETF를 통해 분산 투자하는 것도 좋은 전략이다.
🚨주의: 이 글은 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, 특정 금융 상품의 매수 또는 매도를 권장하는 내용이 아닙니다. 투자 결정은 전적으로 본인의 책임 하에 이루어져야 하며, 이 블로그에서 책임지지 않습니다.
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