미국의 매력 감소... 투자자 발걸음 더디게 느껴져도 도도한 흐름 무시 못해 <FT>
📌 한줄요약
미국 증시의 최근 반등에도 불구하고, 투자자들이 미국 중심의 포트폴리오에서 벗어나려는 움직임은 여전히 진행 중이며, 이는 장기적인 관점에서 상당한 변화를 가져올 수 있다. <파이낸셜타임스>(Financial Times; FT)가 6월 22일자 논설위원 칼럼에서 지적.
📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)
미국 증시, 특히 S&P 500 지수가 4월 저점 대비 24%의 인상적인 회복세를 보이며 사상 최고치에 근접한 상황이 전개됐다. 이는 일부 투자자들에게는 시장 변동성을 견디고 저점 매수에 성공한 전략의 정당성을 부여하는 계기가 됐다.
그러나 이러한 단기적인 반등에도 불구하고, 도널드 트럼프 대통령의 "상호주의" 관세 발표 등 변덕스러운 경제 정책으로 인해 투자자들의 미국 시장에 대한 시각이 변화하고 있다. 이는 단순히 일시적인 시장의 소음이 아니라, 장기적인 자산 배분 전략에 영향을 미치는 구조적인 변화의 시작일 수 있다.
🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)
1️⃣ 단기 반등과 장기적 변화: S&P 500 지수가 4월 저점 대비 24% 회복하며 다시 최고치에 근접했지만, 이는 투자자들이 미국 시장에 대한 의존도를 재고하는 움직임을 막지는 못했다. 사모펀드 Coutts의 최고 투자 책임자 Fahad Kamal은 4월의 변동성 속에서도 자산을 매도하지 않았고, 미국의 수익 성장이 여전히 뛰어나다고 강조하며 정치적 노이즈보다 기업 실적에 집중해야 한다고 주장했다.
2️⃣ 투자자 인식 변화: Bank of America의 최근 월간 펀드매니저 설문조사에 따르면, 향후 5년간 미국 주식이 최고의 수익률을 올릴 것이라고 예상하는 투자자는 4분의 1 미만이었다. 절반 이상은 국제 주식이 더 나은 성과를 낼 것으로 전망했으며, 이는 전통적인 선호도와 반대되는 결과였다. 이러한 인식 변화는 2025년 유럽 주식의 눈부신 성과에서도 이미 나타나고 있었다.
3️⃣ 포트폴리오 재구성의 어려움: 보수적인 투자자들이 포트폴리오를 하룻밤 사이에 재구성하는 것은 어려웠다. 이는 글로벌 주식 지수에서 약 60%, 선진 시장 지수에서 70%를 차지하는 미국 중심의 벤치마크 비중 때문이었다. Dimensional Fund Advisors의 Kaitlin Hendrix는 미국 비중을 줄이는 것은 기계적으로 다른 자산의 비중을 늘리는 것을 의미한다고 지적하며, 이는 신중한 결정이 필요하다고 강조했다.
4️⃣ 달러 헤징과 시장 재편: 현재 많은 투자자들은 미국에 계속 자금을 투입하면서도 달러 헤징을 통해 포트폴리오를 보호하는 전략을 사용하고 있었다. 그러나 Fidelity International의 거시경제 책임자 Salman Ahmed는 이를 필연적인 시장 재편의 지연으로 보았으며, 새로운 미국 행정부의 변덕스러운 경제 및 지정학적 의사결정이 "게임의 규칙"을 다시 쓰고 있다고 분석했다.
5️⃣ 기관 투자자의 느린 변화: 연기금, 보험사 등 이른바 "실물 자금"을 운용하는 기관 투자자들이 벤치마크에서 벗어나 포트폴리오를 조정하는 것은 매우 오랜 시간이 걸리는 과정이었다. 투자 위원회는 분기별로 회의를 개최하며, 수십 년간 유지되어 온 지역 자산 배분을 변경하는 중대한 결정은 수개월이 소요될 수 있었다. 이는 자칫 글로벌 지수보다 낮은 수익률을 기록할 경우 발생할 수 있는 책임 문제 때문이었다.
🔍 정리하면
미국 증시가 단기적으로 강력한 회복세를 보였음에도 불구하고, 투자자들 사이에서는 미국 중심의 투자 전략을 재고하는 움직임이 확산되고 있었다.
펀드매니저 설문조사는 국제 주식에 대한 선호도가 증가했음을 시사했으며, 이는 2025년 유럽 주식의 강세로 일부 확인됐다. 그러나 글로벌 벤치마크의 미국 높은 비중과 기관 투자자의 보수적인 의사결정 과정으로 인해 포트폴리오 재편은 더딘 속도로 진행될 것으로 예상됐다.
투자자들은 단기적으로 달러 헤징을 통해 위험을 관리하고 있지만, 이는 글로벌 시장의 장기적인 "재편"을 미루는 것에 불과하며, 새로운 미국 행정부의 정책 불확실성이 이러한 변화를 가속화할 것이라고 분석됐다.
궁극적으로 기관 투자자들이 실제 자산을 움직이는 데에는 상당한 시간이 소요될 것으로 전망됐다.
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🚨주의: 이 글은 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, 특정 금융 상품의 매수 또는 매도를 권장하는 내용이 아닙니다. 투자 결정은 전적으로 본인의 책임 하에 이루어져야 하며, 이 블로그에서 책임지지 않습니다.
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