미국 증시 분석... '금리'가 심상치 않다!
📌 한줄요약
최근 달러 약세에도 불구하고 미국 장기 국채 금리가 고공행진을 이어가고 있으며, 이는 연준 인사들의 인플레이션 경고와 맞물려 스태그플레이션 우려를 낳고 있어 금융 시장 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석이 나오고 있다.
📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)
현재 미국 금융 시장은 금리 상승과 달러 약세라는 상반된 흐름을 동시에 겪고 있다. 일반적으로 달러 약세는 무역 협상에서 미국이 자국 통화 약세를 원하는 상황을 반영하는 것으로 볼 수 있지만, 미국 국채 금리는 계속해서 높은 수준을 유지하고 있어 인플레이션 우려가 깊어지고 있다. 특히, 클리블랜드 연은 총재는 미국의 관세 정책이 성장을 둔화시키고 인플레이션을 높여 스태그플레이션을 초래할 수 있다고 경고했다. 이러한 금리 상승은 과거 시장 랠리의 주요 동인이었던 '금리 인하' 기대감을 약화시키고 있어, 투자자들은 달러 및 미국 자산 비중에 대한 재고가 필요하다.
🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)
1️⃣ 상반된 달러와 금리 움직임: 최근 달러는 주요 통화 및 주변 통화 대비 약세를 보이는 반면, 미국 10년물 국채 금리는 4.5% 수준, 30년물은 5% 근처에서 고공행진을 이어가고 있어 엇박자가 나타났다.
2️⃣ 연준 인사들의 인플레이션 경고: 연준 인사들은 관세 인상이 경제 활동을 위축시키고 인플레이션을 유발할 가능성이 크다고 지속적으로 경고하며, 가격 안정성 우선을 강조했다.
3️⃣ 안전자산 가격 상승: 달러 신뢰성 약화와 인플레이션 우려로 인해 금값이 다시 상승하고, 비트코인도 높은 상승률을 기록하는 등 대체 자산으로의 자금 흐름이 나타났다.
4️⃣ 미국 국채에 대한 부담 증가: 미국 국채 이자 비용이 국방비를 초과하는 수준으로 증가하고 있으며, 홍콩 연기금 사례처럼 신용등급 강등은 미국 국채 매도 압력으로 작용하여 금리 상승을 부추길 수 있다고 전망했다.
달러 약세와 연준 인사들의 인플레이션 경고
최근 달러는 유로, 일본 엔, 스위스 프랑 등 주요 통화는 물론, 멕시코 페소, 브라질 헤알, 한국 원화 등 주변 통화에 대해서도 약세를 보였다. 이는 미국이 무역 협상에서 자국 통화의 약세를 원하는 것으로 해석될 수 있다. 시티그룹 보고서 또한 관세 인하나 무역 협상의 일환으로 통화 절상이 요구될 가능성이 크다고 분석하며, 일본과 중국을 비롯한 아시아 국가들이 그 대상이 될 수 있다고 언급했다.
하지만 이러한 달러 약세에도 불구하고 미국 국채 금리는 오히려 고공행진을 이어가고 있었다. 10년물 국채 금리는 4.5% 근처, 30년물은 5%에 육박하는 수준을 보였고, 이는 인플레이션에 대한 시장의 우려를 반영하는 것으로 나타났다. 연방준비제도(연준) 인사들의 발언에서도 이러한 우려가 여실히 드러났다. 클리블랜드 연방은행 총재는 미국의 관세 정책이 성장을 둔화시키고 인플레이션을 높여 스태그플레이션 가능성이 크다고 경고했다. 세인트루이스 연은 총재와 애틀랜타 연은 총재 역시 관세 인상이 경제 활동을 위축시키고 지속적인 인플레이션 압력을 유발할 수 있다고 지적하며 가격 안정성을 우선시해야 한다고 강조했다.
대체 자산의 부상과 미국 국채의 부담
달러에 대한 신뢰가 흔들리면서 금값은 다시 상승세를 보였고, 비트코인 또한 한 달 만에 25% 상승하여 10만 6천 달러를 기록하는 등 역사적 최고점을 경신했다. 이는 투자자들이 달러 대신 안전자산이나 대체 자산으로 눈을 돌리고 있음을 시사했다.
한편, 일본의 금리 인상 압박 또한 달러 약세를 부추기는 요인으로 작용하고 있었다. 일본 30년물 국채 금리가 3%에 육박하는 등 급등하고 있음에도 일본 중앙은행이 기준 금리를 인상하지 않고 버티는 상황은 지속될 수 없으며, 일본이 금리를 인상하게 되면 달러는 더욱 약세를 보일 것이라고 예측했다.
미국 자체적으로도 국채 이자 비용에 대한 부담이 커지고 있었다. 2024년 미국 국채 이자 비용은 1조 1,330억 달러로 전년 대비 29% 증가했으며, 이는 국방비를 초과하는 수준이었다. 또한, 연방 지출의 14%가 이자 지급에 사용될 것으로 예상되었다. 특히, 홍콩 법적 퇴직 연금(MPF)의 사례처럼 미국 국채의 신용등급 강등은 기관 투자자들의 매도 압력으로 이어져 금리 상승을 더욱 부추길 수 있다고 언급했다. 이러한 높은 금리는 주식 시장을 포함한 금융 시장 전반에 제약적인 상황을 초래할 수 있다고 분석했다.
시장 전망과 투자 조언
현재 시장의 컨센서스는 미국 10년물 국채 금리 4.5%를 고점으로 보고 있었지만, 여기서 추가적인 이슈가 발생하여 금리가 더 상승할 경우 시장에 큰 문제가 발생할 수 있다고 경고했다. 특히, 과거 시장 랠리의 주요 동인이었던 금리 인하 기대감이 현재의 금리 상승으로 인해 약화되고 있다는 점은 투자자들이 유의해야 할 부분이다.
다만, 현금 창출 능력이 뛰어난 빅테크 기업들은 인플레이션의 영향을 덜 받을 수 있지만, 다수의 기업들에게는 시간 차를 두고 부정적인 영향이 반영될 수 있다고 덧붙였다.
🔍 정리하면
미국 금융 시장은 달러 약세와 금리 고공행진이라는 이례적인 상황에 직면했다. 연준 인사들의 인플레이션 경고와 미국 국채 이자 비용 증가, 신용등급 강등 가능성 등은 금리 상승 압력을 가중시키고 있다. 이러한 상황은 과거 시장 랠리의 핵심 동인이었던 금리 인하 기대감을 약화시켜 금융 시장 전반에 부담으로 작용할 수 있다. 특히, 달러 및 미국 자산 비중이 높은 투자자들은 자산 배분에 대한 신중한 고민이 필요한 시점이다.
💰 투자 조언
- 달러 및 미국 자산 비중 재조정 고려: 미국 달러 약세와 금리 상승의 엇박자가 지속될 경우, 달러 및 미국 자산 비중이 높은 투자자들은 환차손 및 금리 상승 부담을 고려하여 자산 배분을 재검토해야 한다. 특히, 환율의 역사적 위치를 고려하여 달러 자산 보유를 신중하게 결정해야 한다.
- 국내 자산 비중 확대 고려: 미국 자산에 대한 우려가 커지는 상황에서 국내 자산의 비중을 늘리는 것을 고려할 수 있다.
- 인플레이션 방어 자산 관심: 금, 비트코인 등 인플레이션 헤지가 가능한 자산에 대한 관심을 가질 필요가 있다.
- 고현금창출 능력 기업 관심: 인플레이션 압력 속에서도 현금 창출 능력이 뛰어나고 성장성이 좋은 기업에 대한 투자를 고려할 수 있다.
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🚨주의: 이 글은 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, 특정 금융 상품의 매수 또는 매도를 권장하는 내용이 아닙니다. 투자 결정은 전적으로 본인의 책임 하에 이루어져야 하며, 이 블로그에서 책임지지 않습니다.